最近，小小的化工板块竟然炸出了一大片水花，让人不禁感叹“市场的风，真是说变就变”。有些朋友或许还记得，去年底中证细分化工产业主题指数挂钩的几只ETF总规模才区区23.8亿，结果转眼间，到了今年年底，已经蹭蹭窜到235亿，涨幅直接来了个十倍跳。简直就是基金界的“野蛮人暴富”，一出手就让人瞳孔地震！
这些猛冲化工的资金是真不讲武德，不畏涨跌，逢化工必买，这中间到底有啥玄机？化工研究员朋友一句“反内卷”点醒梦中人，咱们这就来细细翻翻这“反内卷牛市”的账本。
首先说回到化工的基本盘。今年以来，中证细分化工产业主题指数确实涨了20%，这在A股算不上天花板级别的表现，但考虑到化工板块的出身——一个深度周期性的行业，还有全球经济那一地鸡毛的状态，这波逆风翻盘可谓是很“爷”。要知道，化工行业这十二个季度的下行周期，拖得机构都快失去耐心了，更别提那些被“周期魔咒”折磨得心力交瘁的散户。
但就是在这种时候，反内卷的风口吹了过来。全球各家化工大厂都在大刀阔斧地减产，不减就生存不下去。啥暂停生产线、啥砍掉多余产能，韩国、欧洲、日本那边一个比一个干得欢。国内的化工企业虽然不算这波减产的急先锋，但也算是撸起袖子豁出去了。毕竟，咱们可是全球化工品产销第一大户，这股反内卷的“断腕决心”带来的影响力可想而知。而一些子行业，如涂料油墨、膜材料、胶黏剂等，近期也明显有了景气度回升的迹象。于是，聪明钱闻风而动，早早占了坑，赌化工行业的估值低、政策底叠加反内卷逐渐见效，力争抢到周期反转的第一波反弹红利。
当然，这里面有押注成功的，也可能有押错的。就拿基金这事来说，一些化工类ETF今年以来赚了个20%左右，显然追踪指数的它们是偏“吃贝塔”的。但一些主动型基金经理，早已跟化工板块里的翻倍股玩起了精准打击，这酸爽，估计让不少抱着基金赚小钱的普通投资者暗暗咂舌。
像银河价值成长这只基金的金烨，去年就开始捡周期低位的便宜货，不光重仓化工，还加了点光伏、钢铁之类的反内卷受益行业，结果今年净值确实跑得好看。再比如诺安利鑫的赵森，妥妥的化工老司机，搭配科技股，净值也是“水涨船高”。但新的故事里当然少不了新人，比如刚成立的中欧化工产业基金，连基金经理都是刚提拔的王习，主攻化工行业，开局就来个硬核挑战，有兴趣的朋友可以盯一眼这只新基。
不过值得警醒的是，不管是ETF还是主动型，化工类基金因为行业周期性特征，被喻为“业绩反转+困境反转”的试验田。换句话说，这逻辑赌的是未来“春天一定会来”，可万一机构赌输了，下一场化工行业游戏可能就换成了另外的名字。“前仆后继”的故事在房地产上不是已经演过一遍了嘛？
所以，对于普通投资者进化工的局，宜小步慢跑，而不是满仓豪赌。ETF适合纯蹭指数的朋友，省时间又稳妥，选个规模大流动性好的；但要是想吃肉，那或许还是壮着胆子掏掏主动型基金经理的组合作业，挑个长期业绩过得去，风格又能对自己胃口的下手。
最后，有句话说得好，“化工是百业之母，也是周期之王”。眼下的市场画风，确实拿下了“反内卷”这个年度爆款梗，但我们不妨反问一句，业绩真的能跟上炒作逻辑吗？PPI的触底回升真有那么快，化工这边的好梦是不是又会在下一轮经济波动中无情被打醒？投质是博弈，但属于散户的底线是，别让这个循环周期变成一个“困住自己的套”。
