讲真，任何一家公司开始跟你大谈特谈“回馈股东”和“内在价值”的时候，你最好摸摸自己的钱包，看看它还在不在。这跟渣男突然开始给你背诵情诗一个道理，不是他良心发现了，而是他可能又需要什么了，或者，他只是想让你相信他还有良心。
中国平安，这个一度被大家捧在手心里的“保险茅”，最近就上演了这么一出魔幻大戏。戏的名字叫“我，一个浓眉大眼的优等生，是如何在资本市场里反复横跳，试图证明自己依然能打的”。
故事的开场白，是一份公告，冷冰冰，但信息量巨大：中国平安咔嚓一下，注销了1亿股自家股票。这1亿股不是凭空来的，是过去几年股价跌得连亲妈都不认识的时候，自己花真金白银50个亿从市场上买回来的。当时股价从接近一百块的高光时刻，自由落体到五十块上下，整个市场都弥漫着一股“平安不平安”的诡异气氛。
管理层当然不能坐着干看，于是启动了教科书式的操作：回购。这操作说白了，就是用公司的钱把市面上的股票买回来一部分，流通的盘子小了，股价自然就有支撑了。这是一种姿态，一种对着整个市场喊话的姿态：“别慌，兄弟们，我们自己都觉得现在这价格便宜得跟白捡一样，我们自己先抄底了，你们随意。”
现在，他们把这些买回来的股票，直接扔进了碎纸机，注销了。这又是什么操作？这就更有意思了。回购的股票如果不注销，以后还能再卖出去，相当于公司自己做了个波段。但注销，就是彻底让这些股票从世界上消失。总股本变少了，在公司总利润不变的情况下，分到每个股东头上的钱（也就是每股收益EPS）就变多了。
听起来是不是特别美好？公司用自己的钱，让你手里的股票更值钱了。这简直是资本市场的活雷锋。但你得想啊，为什么要做这个活雷锋？因为之前的形象，实在是有点崩不住了。平安这头大象，前几年跳舞跳得太嗨，一脚踩进了华夏幸福的泥潭，另一只脚在富通集团那里也崴得不轻，几百亿的学费交出去，连个响儿都没怎么听见。
那一刻，市场才恍然大悟，原来优等生也会抄错作业，而且一抄就抄个大的。于是，信任的堤坝开始出现裂缝，股价的自由落体就是最直接的体现。所以，现在这一系列“回购+注销”的组合拳，与其说是单纯的价值管理，不如说是一场精心策划的“人设重塑”公关活动。它在用最直接的金融语言告诉你三件事：第一，我没撒谎，我真觉得股价低了。第二，我很有钱，你看我50亿说掏就掏。第三，我心里有你们，你看我注销股票让你们手里的股权更值钱。
这场戏演到这里，只是个序幕。真正的主菜，是平安的投资策略，发生了一百八十度的大转弯。如果说以前的平安是个喜欢追逐风口、梦想着投中下一个“时代之子”的风险投资家，那么现在的平安，活脱脱成了一个只逛菜市场、专挑打折处理但分量足的鸡蛋和白菜的退休大爷。
看看它买了啥：工行H、邮储H、招行H、农行H，后来干脆连同行国寿H和太保H也一并扫货。清一色的“中字头”、“国字号”，主打一个低波动、高分红、稳如老狗。这画风突变得，就像一个天天混迹夜店的摇滚青年，突然开始盘核桃、泡枸杞、听养生讲座。
这背后的逻辑其实非常朴实，甚至有点辛酸。当年投资富通和华夏幸福，玩的是心跳，是想象力，是“一旦成功，会所嫩模”的性感故事。结果呢？故事变成了事故。现在，平安学乖了，不再追求那些虚无缥缈的“诗和远方”，而是转身抱住了最粗的大腿。银行和保险，虽然不性感，甚至有点油腻，但它们就像你家楼下的夫妻老婆店，可能十年都一个样，但轻易也倒不了，每年还稳定给你交租金。
这种转变，就是典型的“战损修复”模式。受过伤之后，第一反应不是去寻找下一个刺激，而是躲回安全区，舔舐伤口，慢慢回血。平安用上千亿的港币，给自己构建了一个由银行和保险组成的“马奇诺防线”。这些资产就像定海神针，虽然不能带来爆发性的增长，但能保证在惊涛骇浪里，船不至于直接翻掉。
而且这操作还有一层“风险对冲”的骚操作。银行和保险，同属大金融板块，一荣俱荣，一损俱损。平安重仓它们，等于是把鸡蛋放在了同一个篮子的不同格子里，看起来分散了，但实际上还是在赌整个金融板块的国运。这是一种极致的求稳，稳到甚至有点悲壮。
当然，光稳也不行，还得给投资者一点甜头，一点盼头。于是，另一场戏开演了：发行零息可转债。这玩意儿名字听着就高端，翻译成大白话就是：平安跟你借一笔钱，这笔钱在没变成股票之前，它一分钱利息都不用付。然后它给你一个权利，未来某个时候，你可以按照一个事先约好的价格，把这笔债权换成平安的H股股票。
这对平安来说，简直是空手套白狼，零成本融了一大笔钱，拿去搞医疗、搞养老这些听起来很美好的新故事。对投资者来说呢？这就是一张未来的彩票。如果未来平安股价大涨，超过了那个约定的换股价，你一换股，血赚。如果股价一直半死不活呢？那也没关系，债券到期了，平安把本金还给你，你虽然没赚到钱，但也没亏钱。
这就是“进可攻，退可守”。平安用这种方式，精准地筛选出了一批愿意陪它“赌未来”的长期主义者，同时又没增加自己眼前的财务压力。你看，金融就是这么玩的，每一项工具背后，都是赤裸裸的人性博弈。
最后，也是最实在的，就是分红。在股价不给力，故事讲不动的时候，分红就是最后的、也是最硬核的“挽留”。平安直接宣布中期每股派0.95元，总共要撒出去172个亿。股息率直接干到了4.45%，在A股几家上市险企里排第一。
这动作简单粗暴，就是往股东账户里直接打钱。潜台词是：“我知道你现在看着股价很难受，也别天天骂我了，喏，这是给你的精神损失费，拿着，咱俩继续好好过日子。”高分红，对于那些追求稳定现金流的大资金来说，吸引力是致命的。
所以，把这一整套操作连起来看，你发现了吗？注销股票是“重塑人设”，猛买银行股是“战损求稳”，发可转债是“空手画饼”，大额分红是“现金安抚”。中国平安，这头曾经意气风发的大象，在经历了一系列社会的毒打之后，正在用尽浑身解数，试图拼凑出一个“稳重、靠谱、心里有你”的全新形象。
至于市场买不买账，投资者信不信这个新故事，那就要看后续的业绩了。毕竟，资本市场终究是个看结果的地方。所有的姿态和表演，最后都要落到财报上那个冷冰冰的数字上。平安的这场“中年自救”，到底是王者归来前的蛰伏，还是一场耗资巨大的行为艺术，我们很快就会在接下来的财报季里，看到答案。而对于普通人来说，看懂这些巨头的操作，远比跟着他们一起冲锋陷阵，要重要得多。
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